Почти каждый бизнес в крипте и рядом с ней выпускает карту. Карты эти одинаковые: дебетовые, иногда предоплаченные. Клиент приносит деньги, меняет на крипту и тратит. Такая карта у него уже есть, от своего банка.

Я считаю, что это ошибка в самом замысле продукта. Банк зарабатывает на кредите. Дебетовая карта собирает депозиты, а в кредит крипто-сервис их не выдает.

Как банки росли на кредитке

Сбербанк не в счет: сеть и вклады он получил в наследство от Союза. Остальные строились с нуля.

Русский стандарт начал с кредитов в магазинах, а потом рассылал карты тем, кто погасил кредит. В 2006 году он выдал карточных кредитов на 99 миллиардов рублей, потребительских на 79 миллиардов. Ставка по картам 79% годовых. Тинькофф с 2007 года строился без отделений, на кредитках почтой. К концу октября 2010 он разослал 45 миллионов писем и выпустил 740 тысяч карт, 1 карту на 60 писем. В апреле 2011 выпустил миллионную. Дебетовая Tinkoff Black появилась в сентябре 2012, на собранную кредитками базу.

Примерно с 2005 по 2015 кредитную карту в России можно было получить на каждом углу. Потом модель уперлась в кризис розничного кредита: Русский стандарт реструктурировал долг и к прежнему размеру не вернулся, Тинькофф кризис прошел. Обе базы собраны до него.

Nubank в Бразилии в 2014 году начал с кредитной карты без годовой платы, управляемой из приложения, и очередь за картой стояла до 2019 года. Счет он добавил в октябре 2017, когда держателей карты было 2,5 миллиона. Первых клиентов привела карта, дальше рос счет, и в мае 2024 клиентов стало 100 миллионов.

Почему кредитку берут

Человеку нужны деньги. Кредитная карта их дает, и за этим приходят. Дебетовую очередного сервиса заводят ради кешбэка и бросают, когда он кончается. Удержание по крипто-картам никто не публикует, так что это мое наблюдение. Про спрос одна цифра есть: Binance, закрывая карту в Европе в декабре 2023, сказал, что картой пользовался около 1% его клиентов.

Есть фраза, которая мне нравится: твоя способность заработать бабла никого не интересует, а твоя способность изменить мир интересует многих. Дебетовая карта это способность сервиса заработать, процент с покупки на деньгах клиента. Кредитная меняет положение клиента: у него появляются деньги, которых не было. Русский стандарт и Тинькофф сделали кредит бытовой вещью в стране, где его не было, и получили за это базу.

Дебетовая карта живет на интерчейндже. В Европе он ограничен 0,2% с покупки, в США для небольших банков это около 1,4%. На дебете выросли Revolut и Chime. Revolut на обмене валюты без наценки, карта дает ему около 22% выручки. Chime на американском интерчейндже. У крипто-карты в Европе нет ни того, ни другого.

Кредитная зарабатывает на проценте по остатку долга минус стоимость риска. 79% Русского стандарта это крайность, и в 2015 стоимость риска у него дошла до 26% и съела все. Но и 20% годовых на долге при нормальных потерях дают больше, чем 0,2% с оборота.

Что выпускает крипта

Crypto.com, Coinbase Card, Binance, Gnosis Pay, десятки карт поменьше. Необеспеченные кредитные тоже есть, я знаю 3, одна уже закрыта, и устроены они по-разному. BlockFi выпускал кредитку с июля 2021, 87 тысяч держателей. Эмитентом был банк Evolve, риск и долг держал программный менеджер Deserve, а BlockFi был брендом. Coinbase выпускает кредитку на сети American Express с октября 2025 через банк First Electronic и платформу Cardless, кто держит риск, не раскрыто. Gemini выпустил карту в апреле 2022 через WebBank. По проспекту IPO и отчетности он выкупает у банка весь портфель, держит риск у себя и фондирует его кредитной линией. Депозиты клиентов без банковской лицензии ссужать нельзя.

То есть Gemini 4 года делает то, что я советую, и тезис надо проверить на нем. По отчету за 1 квартал 2026 портфель 218 миллионов долларов, за год вырос с 69, активных держателей в месяц 114 тысяч, сколько карт выпущено, Gemini не раскрывает. Интерчейндж за квартал 10,3 миллиона, проценты 5,8, крипто-награды 8,4, фондирование 2,5. После резервов 8,6, из них 4,1 разовый фрод, итог минус 4,9. Просрочка больше 30 дней 3,8%.

Инфраструктуру Gemini построил. Интерчейндж у него больше процентов, награды больше процентов, карта пока работает как дебетовая с наградами, и сам Gemini называет ее каналом привлечения на биржу. Объяснений я вижу 2. Первое: продает он ее в США, людям, у которых кредитка уже лежит в кошельке, и они приходят за наградой. Второе: просрочка 3,8% при такой доходности это андеррайтинг и цена наград. Снаружи их не разделить, и оба говорят одно: карту продали как награду. Тинькофф и Nubank продавали лимит там, где его не было.

Отдельная ветка это кредит под залог монет. У карты Nexo с 2022 года за спиной кредитная линия под залог портфеля, по биткоину до 50% его стоимости, как в займах DeFi. Скоринг не нужен: подошел долг к стоимости залога, залог продан. Новых клиентов такая линия не приводит: без монет на счете она денег не дает. В августе 2023, через 16 месяцев, Nexo добавил к карте оплату с остатка без кредита.

Что мешает

Лицензия. Русский стандарт, Тинькофф и Nubank банки, и кредит они фондировали вкладами. В США кредитку выпускают через банк-партнер с выкупом портфеля, но фондировать его приходится кредитной линией: у Gemini это 2,5 миллиона за квартал, около 5% годовых на портфель по моей арифметике. Это цена работы без лицензии. В Европе потребительский кредит регулируется отдельно, и кредитку там выпускают только с лицензией или через партнера с ней.

Риск. В 2022 году обанкротились кредитные бизнесы Voyager, Celsius, BlockFi, следом Genesis. Упали они на депозитах: займы фондам, своя торговля, обещанная вкладчикам доходность. Карточного долга в этом списке нет. Но когда BlockFi заморозил депозиты, держатели его кредитки перестали платить по ней, пока им не вернут деньги. Депозиты отдельно от кредита или резерв на их заморозку. Из 3 крипто-кредиток риск на себе держит только Gemini, BlockFi отдал его программному менеджеру вместе с процентом, Coinbase не раскрывает.

Вопрос к тому, кто делает карту

Клиент по этой карте приносит деньги или получает? Если приносит, крипто-карты размера Тинькофф или Nubank я не знаю.

Если получает, по скорингу и с риском на вашем балансе, то это продукт, на котором выросли Тинькофф и Nubank. Для команды с дебетовой картой это значит: банк-партнер с выкупом портфеля, скоринг из бюро, растущий лимит, резервы с первого дня, люди на просрочку и депозиты отдельно от кредита. И рынок, где за лимитом очередь.

Где этот тезис может быть неверен. Если ваш рынок США или Западная Европа, кредитка у клиента уже есть, и лимит он у вас не возьмет: это случай Gemini. Если регулятор закрывает компаниям без лицензии необеспеченный кредит, остается залог, и карта будет продуктом для холдеров. Расти она будет со скоростью их притока, как у Nexo.